港交所宜謀併購 抗新澳結盟

新加坡交易所在周一宣布，收購將於2011年喪失在澳洲壟斷地位的澳洲證券交易所，這不單成為繼紐約證券交易所與控制一堆歐洲交易所的Euronext合併後，另一矚目的股票交易所合併，另一方面，亦代表着亞洲交易所合併浪潮的展開。

陳家強指影響不大 有欠謹慎

澳洲證券交易所之所以接受新加坡交易所的收購，一方面因為澳洲證券交易所在澳洲的壟斷地位將會結束，需要尋求對外擴張的出路。另一方面，本來亦有不少新加坡大公司股票在澳洲掛牌，像新加坡電訊（SingTel）在英國大東電報局（Cable & Wireless）手上收購英國大東在澳洲的固網及流動電話業務澳都斯（Optus）後，新加坡電訊便同時在新加坡和澳洲掛牌，基於澳洲和新加坡雙方緊密的經貿關係，澳洲和新加坡結盟是很理所當然的。

而澳洲與新加坡交易所結盟，本身亦有分享中國和印度金融市場潛力的企圖。以往都有中國企業在新加坡掛牌上市，而由於新加坡有為數不少的印度裔人，新加坡與印度的關係相當密切，亦由於新加坡有相當多馬來人，而馬來人和印尼基本上文化相近，未來亦可以吸納印尼公司前往新加坡上市。

只不過以往新加坡本身市場不夠大，盡管新加坡與中國、印度和印尼都有淵源，但市場仍然不夠大去吸引投資者。而新澳交易所合併後，澳洲那些重量級公司便可以補足新加坡本身市場規模不足的問題，成為中國、印尼和印度企業可以考慮的選擇。財經事務及庫務局局長陳家強教授指，新澳交易所對香港影響不大，這明顯是有欠謹慎的說法。

合併潮勢現 港倫可結盟

香港如果要保持在金融界的競爭力，香港交易所並不能只依賴中國重量級國企，以及一些俄羅斯或美國友邦保險等巨無霸上市就可以安枕無憂。交易所合併是業界的大趨勢，相信新加坡交易所與澳洲證券交易所合併後，香港其他競爭對手，像東京證券交易所、倫敦證券交易所、納斯達克等等都會考慮對外併購，新一輪交易所合併浪潮勢必展開，香港交易所以及港府財金官員必須早日思考政策方向。

現時新澳合併雖然能迅速壯大新加坡交易所的交易量，但澳洲悉尼和新加坡的時區相當接近，現時新加坡交易所未做到類似NYSE Euronext般，在歐美交易時段都能夠運作的跨時區特性。因此，香港交易所要對外併購，在中國不可能讓香港交易所吞併上海證券交易所前提下，應考慮向歐洲方面的併購，例如考慮收購倫敦證券交易所或與之結盟。

倫敦和香港法制相當近似，而且不少香港或英國公司，像渣打銀行、滙豐銀行、英國保誠保險，都英港兩地同時掛牌，若然香港考慮與倫敦證券交易所結盟，不單開啟歐洲公司來港集資大門，亦為中國公司走出去提供方便之門，這一方面就可以拋離上海和新加坡兩個競爭對手。

由於金融市場的大洗牌有可能很快出現，港交所的董事們以至港府，應該盡早為港交所未來發展方向作出決定，而不是坐以待斃。香港金融中心地位要得以維持，並不是一味食中國的老本便算，世界會變，對手也會不斷提升自己，香港政府的不思進取態度，真的不能說是有心維持香港金融中心地位。